挌雷格姆在《证券分析》这本书中说：一家企业的内在价值，并不是一个确定的数字，它只是一个大概估算了的价格范围。它包括企业本身这个有机体的因素，还包括现有资产和报表的因素，以及未来经营、竞争和收益的因素。

要深刻理解企业的内在价值，就必须了解什么是市场价值。他说：股票市场并不会给企业进行精确估值，企业的当前市场价值通常是由股票交易者的喜好态度决定的；

一种理念和概念，如果公众喜欢，股票就会卖高价；如果公众不喜欢，股票就会卖低价。投资因素和投机因素共同影响着公众的态度，投资因素对股票的当前价格，只能起到一部分的影响；纯市场投机的因素（技术、人为操纵、投机心里、成交量和赚钱效应）对股票的当前价格的影响更大。股票市场短期是一个投票器，长期却是一台称重机。

由于企业净资产，是企业之本，不管你是重资产还是轻资产，假如永远不分红的话，最终的利润都会体现在企业的净资产上的。所以我把企业的净资产，简单的理解为企业的内在价值。

当然这种理解是不全面的，可能会高估，也可能会低估企业真实的内在价值。但这是一个锚，其它的等锚定了以后再分析研究。

比如华夏银行去年净利润接近200亿，如果用市值法估值，合理市值应该给2000亿吧？这是市盈率10倍。按美国股市长期投资收益率6～7％算，大概是16倍市盈率，应该给3200亿吧。如果按美国百年的市盈率高估区的估值给20倍的话，市值应该给4000亿吧。

按净资产1800多亿算，应该给多少？大家自己算。然而它现在市值是1200亿，其中还有大股东新投的近300个亿现金。就是这个市值，也有许多人有一万个不认可的理由。

从格雷厄姆的理念中，可以看出，企业真实的内在价值，是一个区间，就像我们说股价低估不是一个点，而是一个区间的道理一样。

除了一些消耗资本的行业的企业净资产以外，大部分行业的企业净资产，基本就是企业估值的下限。

如果股价波动到净资产以下，就是巴老说的：买到即赚到的时候。

账是很容易算的，可为什么有许多人面对机会会迷糊呢？根本原因就是心中的魔障，魔障不除，财神不来!

来源: 盛世裕丰

更多金融常识咨询及实操，请添加管理员微信：yiwanjia01入群，财务改变从这里开始！