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我们说过“投资是最简单的事”,投资就是投龙头,只投龙头,绝对只投龙头。
我们也说过“投资是这个世界最难最难的事”。投资要回答两个基本问题:1)我是谁?2)市场先生又是谁?
进而,要回答第三个问题:我和市场先生如何共存共荣?
当然,既然是基本问题,那就是深刻的哲学问题,甚至问题本身就是一个哲学命题。今天肯定不能多讲。
“我是谁”,就是说:投资要“认识自己”。“认识自己”是很不容易的,甚至是相当艰难的,不仅要深刻剖析自己,把自己解剖得体无完肤。特别要强调的是,如果不能绝对诚实地面对自己的内心,就永远不可能真正认识自己。
“市场先生又是谁”,就是说:投资还要认识“市场先生”。柏拉图说:人不是真正意义上的统一体,由三部分构成:理性、欲望和精神。柏拉图把人的决策比喻成理性驾驭着由欲望和精神拉着的马车。但这个说法显然不适于市场先生。市场先生不管是价值观、理性、智商、情商、个性,都堪称完美。
• 论价值观,市场先生最公众最正义,从来不会冤枉好公司,也不会放过烂公司。
• 论智商,人们说股市是经济的晴雨表。没人能预测未来,但市场先生可以,远胜人类任何指标。
• 论情商,市场先生情绪控制能力超强,简直就是情绪的主人。当然股民大面积胡作非为的时候,市场先生都会给出惩罚。
总之,市场先生就是我心中的“上帝”。
芒格所说的“投资要有自己的思维格栅”,应该成为“我与市场先生共存共荣”的指南。
“隐形冠军”+更多的格栅 → 投资标的
• 排除法是救命稻草。就是一级一级的思维格栅。
• 低层次的 “思维格栅”就是一套投资禁则(no-no),或者说是一堆忌讳。利用这一套禁忌,通过排除法简单粗暴而又批量地剔除,这个不看,那个不理。
• 当然,一切规则都有例外,但必须是自己特别懂的那种例外。
低层次思维格栅
中层次思维格栅
高层次思维格栅
• 能感知到的袭人的企业家精神。这个社会老板很多,企业家很少,有袭人的企业家精神的企业家就更是凤毛麟角了。
• 行业前景
• 公司的核心竞争优势:费雪的“闲聊”,有没有隐形冠军“相”
• 成本管控优势
• 技术研发优势
• 行业领先优势
• 管理层
• 股东结构
• 最后一件事:看财报
• 投资标的= 皇冠上的明珠
• 等机会下手,买入时附带买一把安眠药。操作层面不谈。
隐形冠军“相”
• 行业外:隐形(Invisible/Hidden),默默无闻
• 行业内
• 大名鼎鼎,如雷贯耳,极少广告
• 很低调(Stealth),不理会舆论和资本市场
• 行业内的任何难题,都会主动找它研发解决方案
• 或者主动推出“人无我有”的新品、新技术,推动行业发展
• 大多2B,即使2C也没有广告(如:rimowa旅行箱,Mammut户外服装,桃李面包)
• 细分行业(Nichesector)
• 全球市场(Globalmarket)
• 长期专注,>>20年。拥有核心技术,所有产品都共享共同的核心技术
• 业务清晰,只有单一的主业,没有副业。
• 工匠精神
• 外包外协“最少化”,有钱买不到的自制设备等
• 利润率、员工待遇、老板声望都很好
• 管理简单,扁平化,高效率,高效益
来源:芦苇博士
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