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钱棒棒阅读时间~一生低首拜芒格

作者:钱棒棒     浏览:112     发表时间:2018-06-13 21:00:00

导读:芒格曾说过两句话如仙露明珠一句是我做的只是在观察——什么灵什么不灵以及为什么另一句是一个人能做的至善之举就是帮助另一个人知道得更多 所以我想芒格肯定是乐于传道解惑的虽然其并非著作等身但光听听这个年近期颐的老人谈谈人生我们也会获益匪浅但读他的文章与演讲你读完以后可能感觉就跟啥也没读一样这说明什么这进一步地说明了芒格是个哲学家是一个可以一生低首相拜之人


芒格太大我且斗胆碎笔写之


                  思维模型 Mental Models


芒格既不好写也不好学一来他嘴比较碎调教起来喜欢东一句西一句二来作为一思想家芒格的精神世界比较滂沱又有下里巴人又有阳春白雪这与他的教育背景与职业履历相关数学物理学气象学哲学法学经济学金融投资学行伍戎马讼师生涯再加上大几十年岁月的摧残于是芒格老而近妖


当然知识只是颜料而不是匠作在接触了五花八门的海量知识之后你有可能成为芒格但更大可能是成为博古知今的北京出租司机——知识多了杂了而缺乏归纳合璧表达出来就容易变成贫嘴愤世嫉俗夸夸其谈为了避免这种尴尬芒格非常强调从知识中抽离出一些最精华的模型加以融贯以期形成一种思维模型的网格latticework of mental models这是芒格教给我的第一课


模型俩字容易把我们震住一般建模建模的都觉得是隔壁学霸才能干得出来的高科技但西方人常说的Model 其实是一个挺随便的词比如鼎鼎大名的资产定价模型无非就是 E(ri)=rf+β (E(rm)-rf) 这个简单表达里面的变量比你家的马桶还少啥叫模型呀—— A model is a human construct to help us better understand the real world—— 任何能够帮助你更好理解现实世界的人造框架都是模型


模型是我们意淫出来思考和理解世界的工具


举例说一些生活中常用的模型——比如奥卡姆的剃刀哲学格雷欣法则经济学泊松分布统计概率学确认偏误心理学邓巴的数字人类学帕累托定律经济学机会成本经济学现金流折现模型金融学这些都是无比实用的思维框架芒格说你首先必须要去学习关键学科中的这些 big ideas然后你将这些模型串成网格并确保在你的余生里可以对这个网格调用自如


为什么需要模型的网格因为单一某个模型你用多了就产生了路径依赖——导致你会扭曲现实来满足模型而不是更换模型来满足现实如果工具不多那么过度使用几成必然芒格常引用老话说如果你手里只有一个锤子那你看谁都是钉子此句谚语已经把这个问题说透了


比如一个经济学的学生经典的需求曲线表明商品价格越高需求越低他拿着这个大榔头去敲经济学问题的钉子很多时候是敲得顺手的但碰到某些残酷现实——诸如为什么LV这种塑料包能卖到那种荒谬的价格而且需求居然还越来越大他就要错乱这时候你就需要心理学或者人类行为学的一些解释比如这些商品可能是韦伯伦商品Veblen goods——需求随价格升高而升高他们不仅有浅层次的效用而更深地关系到炫耀与性隐喻繁衍与存续关系到社会竞争暗示与阶层接纳——你看我有XXX了你该喜欢/接受我了吧


劳力士就是韦伯伦商品的另一个好例子其实当年远不是什么硬货——1981年一块水鬼大概只卖九百美元后来劳力士放飞了自我标价一路狂奔结果发现价格越涨居然销量越好现在同型号的水鬼大概七八千乃Veblen goods 的典范香港人常说你不戴劳别人不会看不起你别人是根本看不见你——所以思考此类问题的时候如果你脑中仅有的经典供需模型肯定是要怀疑人生


我也拿自己举个肤浅的例子来说说单模型的局限我不敢说自己是价投但我赞同价投理念而格雷厄姆式的价值投资其实就是一个思维模型简而言之你要做到这四点


1. 以看生意的心态来看股票


2.  以内在价值的巨大折扣上建立安全边际 


3. 面对躁郁的市场要买于抑郁卖于躁狂 


4. 保持理性别动情别动气


价投是一把政治正确的大榔头当拿着这把榔头的时候我就感觉档里揣着擎天柱我是忍不住要睥睨四方的我放眼望去看见世界有好多钉子啊它们被市场或憎恨或遗忘上面缠满了韭菜的尸体比如我这倒霉催的就看到了坑爹的人人公司


在人人上的这笔投资虽然我最后仍然获利但是与我的预期相差甚远可以说是一笔失败的投资当我挥动价投这把大榔头的时候在我玫瑰色充满幻想的眼神里人人就是一颗温婉可人的钉子我曾以为价投这个模型里最难的部分是确定内在价值而在人人的案例上这个难题似乎如此简单明了于是我义无反顾地以格雷厄姆价投的姿势捶了下去但最后没有死在计算内在价值上而是死在建立安全边际上


安全边际要解决的问题其实是风险控制而风控里极为重要的一点是不与虎谋皮用芒格自己的英文来说叫 avoid dealing with people of questionable character资产价值数字上的折扣固然吸引但不考虑更广义的安全边际再大的折扣也是海市蜃楼


所以即使是价值投资如此伟岸的一把大锤子你也不能只有这一把锤子比如在人人的案例里我或许可以用代理问题principal–agent problem这个模型来分析或许会得出不同的结论


虽然现代教育的逻辑是你在专才化之前先要通才化虽然大学的任务理应不是培养一技之长而是培养一生之所然而大多数人接受的教育仍然是单模式化的大学技校化是一件悲哀之事芒格认为投资也是如此投资不是诸如炒菜做鞋素描开挖掘机一样的特种技能而是一种综合性极强的大招投资最核心的就是做决定——投或不投或做空投多少何时投如何决定资产配置证券选择市场择时这些问题——而决策能力需要一个思维网格需要你像机器猫一样有个袋子里面装满各种各样的思维模型任何一个单一模型再完美她都会有自己的局限性


当然肯定有一些模型比另一些模型更管用锤子杀伤力肯定比不过飞弹在所有的模型中芒格本人平生最爱俩——一个是机会成本opportunity cost另一个是激励机制incentives他认为通过这俩大宝贝儿可以参悟许多事比如后者在商业社会里最好的利益捆绑法就是自己打包自己的降落伞罗马人如何保证拱门造得牢靠——每当拱门造好建拱门的建工们就要站在拱门底下目送支撑拱门的脚手架被拆掉—— 永远不要低估利益捆绑和激励机制的威力


参悟所有的姿势融贯所有的知识这样想来你恐怕不是一个投资者你根本就走上了成为一哲学家的不归路


芒格思想是格雷厄姆价值投资主义在新时代的运用和发展


再来说说芒格的投资观/价投观


首先芒格肯定是很憎恶群体性投机泡沫的他说众人扎堆就如同一窝旅鼠喜欢长途跋涉然后集体跳海所以他对比特币区块链这样的坑货是绝对的刀子嘴砖头心用尽比喻极尽吐槽与嘲讽——反社会傻缺无良耗子药交易翔芒格认为炒作比特币就跟王尔德描述的英国人狩狐一样——the pursuit of the uneatable by the unspeakable —— 一群令人无语的人王尔德贬指英国佬去追逐一群无法下咽的猎物没人会吃狐狸肉


芒格已经与巴菲特和比尔·盖茨组成了反比特币三巨头他们时不时杠精上身要上节目给比特币来个三连击反正美国币圈的人恨他们得咬牙切齿


当然这三位大神坚持diss比特币是符合人设的他们没有必要冒晚节不保的险去endorse一场无厘头的荒宴对于芒格而言投机是不可能投机的该投的机早年都投过了活到这份上再投机性价比太低高科技又不会做所以就是搞搞价投才能维持得了生活


而与一般的从格雷厄姆那里走来的价投一样芒格自然强调资产的内在价值与价格的分离也强调市场躁狂的双相情感障碍bipolar也继承格雷厄姆那一套价投原教旨主义的总体精神和原则这一套我曾经叨逼叨过很多了这里不多谈


来说说芒格对价投思想的发展格雷厄姆认为如果你能以内在价值2/3的价格买到一家公司那么就算管理层是个老年痴呆也无所谓但芒格认为格雷厄姆有很大的时代局限性格老的盛年是在资本主义的休克期——大萧条后的那几年——而休克中的资本主义是没啥竞争性的不仅公司之间无力竞争而对于投资者而言也没啥人跟你在股市上竞价于是就出现大量格雷厄姆所津津乐道的Net-Net的投资机会但在许多年后的今天如果你还按图索骥地找Net-Net被坑起来你可能心脏会受不了——能达到如此可怜的估值的公司必然有其可恨之处Net-Net 绝对绝对不能去操作看不懂的公司和治理稀烂的公司


现成的还算靠谱的Net-Net标的巨没有品啊呸聚美优品了解一下


而芒格认为格雷厄姆的用好价格买凑活的公司不如费雪的用凑活的价格买好公司当然这两者虽然都可以毛估估地说成价投但后者要求你能看出好公司——看准行业看准人而前者退而求