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钱棒棒阅读时间~粗糙利己主义

浏览:36     发表时间:2021-02-02 21:00:08

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其实国家如今已经承认,房地产泡沫就是灰犀牛,我们已经在做泡沫破灭的准备了。

什么是灰犀牛,就是已经出现了,不是那种不确定的黑天鹅。 

只能最快开始做好准备,这个准备,就是将房地产和金融体统切割。所以2020年中的三条红线,2020年末的贷款上限红线,表面上看是楼市调控,实际上都是为了降低金融系统的风险敞口。

泡沫被消灭的方式以一是让经济增速高于债务增速。但是一旦债务进入泡沫化阶段,就会侵蚀整个经济体的活力,想要做大分母根本就是一个悖论。其中也有意外。

第一是科技突然进步,带来了生产效率的大幅度提高。这种机会可遇不可求,2008年金融危机之后,抓住移动互联网的中国和美国,都率先复苏,美国的股市和我们的房地产市场更是不断创出了历史新高。但是在移动互联网上较为滞后日本和欧洲就一直处于泥潭了。

如果移动互联网的革命能够更早一点来到,或许美国的危机能够被化解,毕竟当时美联储已经加息多次,主动在抑制泡沫的增长了,可惜最终脸先着地,硬着陆了。

另一种就是战争,大力向外扩张,多出来的产能可以被迅速化解。大萧条时期的日本和德国都是这种方式,可惜最终带来的是灾难。当然,也可以通过制度性的大变革来实现,比如大萧条时期的苏联。

第二种化解的方式就是软着陆,也就是用时间来换空间,这也是通常说的软着陆,降杠杆等等。一般以每年降低经济增速1个百分点的代价,换来杠杆率的逐步下降,保持金融体系的稳定。

这需要极高的控制力,以及承受力。一方面要将多余的产能出清,将债务违约的规模控制在可控的范围内。另一方面要承受短期的阵痛,毕竟经济增速会降低,而且失业率也会略微上涨。

前面一点其实大多数国家以为自己都能做到,至少短期能够做到。但是要控制债务违约规模往往也不是简单的事情,因为金融体系足够复杂,很多事情是无法预防的。美国次贷危机前,房贷违约就已经暴露了,但是没人想到这居然引起了一场全球性的金融危机,正如蝴蝶效应一样。

第二条就更少有人做到。大家都无法忍受阵痛,于是就走上继续推升债务规模的路上去了。所以,软着陆目前还没有多少成功的案例。

如果我国债务泡沫破灭,多半是通胀式的,也是符合大家心意的。通胀式的衰退大部分来自于外债的违约。外债一旦违约,往往导致本币的大幅贬值,一方面资产价格暴跌,另一方面由于进口原材等价格暴涨,从而引起了通胀。

98年的亚洲金融危机就是典型的例子。其实那个时候大部分亚洲国家杠杆率都不是特别高,大概在100%到200%之间,跟现在动不动就250%以上,完全是两个数量级。

但是这些国家外资一旦溜走,而外汇储备又太少,往往大多数都实行相对固定的汇率,就会导致汇率的暴跌,然后再以加息来慌忙应对,结果整个资产泡沫也就破灭了。

香港当时打赢了金融保卫战,主要的措施就是稳定汇率,受到的影响较小,但是资产价格也大幅下跌。

纵观全球,十次危机九次债,其中又有七次是房地产。而危机爆发时,也就是债务泡沫破灭的同时,又是财富流动的最佳时期。

换而言之,一部分人会富起来,赚的盆满钵满;而另一部分人,则会掉落阶级。

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