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钱棒棒阅读时间~美联储再造流动性陷阱

浏览:20     发表时间:2020-09-28 21:00:14

当利率降至极低水平时,依靠货币政策调整已无法达到刺激经济的目的,超低利率和国民总支出水平不会发生变动,这种情况称之为“流动性陷阱”。美国当前就是在逼近这种情况,同时美国的流动性问题也再次趋于紧张,而面对这种流动性的困境,美联储基本上已经是束手无策了。

由于美国的新纾困政策迟迟无法落地,美股的资产泡沫问题存在高风险,因此近期出现了大幅回撤,而美元指数近几个交易日也出现了明显的反弹,同时金银等贵金属价格大跌。

问题在于,金银的大跌与美元的反弹,反映的并不是美国经济与金融市场的稳定,主要反映的是美国金融风险敞口的扩张,反映的是美国市场流动性的再度紧张。在美联储史无前例的超规模印钞之后,仅仅不到半年的时间里,美国市场就再度出现了流动性紧张的情况,这是什么原因造成的呢?

一、美联储的冲动助涨了华尔街的疯狂

新冠危机爆发之后,美股暴跌,美国金融市场出现了剧烈动荡,金融危机一触即发,鉴于美国次贷危机的教训,美联储在应对本次危机时,没有采用阶段性的量化宽松货币政策,而是一次性采用了无限量QE政策,利用超规模印钞来拯救市场,同时暗含向全球转嫁债务危机的目的。

在超级纾困的前提下,华尔街借机爆炒股市,令美国金融市场成为了货币黑洞,在不到半年时间里,美股从暴跌到暴涨,纳斯达克指数与标普500指数都不断刷新历史新高,吞噬了巨量货币,同时也令美股的风险来到了历史高位。从泡沫程度来看,可比肩互联网泡沫时期,从泡沫的规模来看,明显高于历史任何时期,这是由美股规模与市值所决定的,也是由美国国债与企债高速增长所决定的。

因此美联储的无限量QE不仅没有达成整体上救市的目的,反而为美国经济制造了一个史无前例的金融核弹,这个金融黑洞令美联储的货币政策实质上已经彻底失衡了。

继续印钞,美国的资产泡沫问题将会走向极端,美国金融市场终会崩盘,而且美元还将大幅贬值;不继续印钞,美国金融市场就会因资金链断裂而泡沫破裂,金融市场也将崩盘。所以在美联储与华尔街疯狂的背后,只是成就了美国的富人集团,社会财富与产业资本都被华尔街所掳掠,令美国社会的两极化进一步加剧,这必然导致消费递减,同时会加速美国流动性陷阱的形成。

美国富人集团一向掌握着资产价格的波动方向,因此他们善于高抛低吸。目前美国的富豪们又在囤积现金,一些上市公司的高管与重要股东也在减持股票,一旦造成美股的趋势性下跌,今年激进的美国投资者们将会损失惨重,美国市场的流动性会再次陷入危机。

美国金融资本主义的列车实质上已经脱轨,虚拟经济的高速扩张已经成为了美国经济的催命符,因此美国新一轮的经济危机已经无法避免,爆发只是时间问题而已。

二、新冠危机远比预期严重

周三美联储罗森格伦表示:担心第二波新冠疫情以及缺乏财政援助,不像其他美联储预测者那样乐观;看到了不良贷款激增的风;基本预测是今年秋冬两季疫情会恶化,经济活动会减少;预计如果新冠肺炎感染病例上升,美国的一些地区将会封锁。

美国现政府在疫情问题上的政治化操作,令美国自身在防疫问题上翻了车,疫情不仅没有得到有效控制,反而面临二次危机,这令美国的娱乐、体育、旅游、酒店、餐饮、运输、航空等行业都难以恢复,企业的大规模裁员还在持续之中,失业率居高不下且失业救济金也难以为继,这种情况下,即便美联储再次大规模印钞,也只能激化资产泡沫而无法恢复经济,就业与消费增长依然是大问题。

美国安全资产的低收益率化与风险资产的泡沫化,令美国的资产荒问题加重,这会封闭居民投资,鉴于对疫情的忧虑与家庭债务的高增长,美国居民将被迫存款,这会进一步恶化美国的消费,因此美国的流动性陷阱在快速形成。

三、美国政策的不确定性

美国现政府的国家治理,处处都彰显着自我矛盾。如逆全球化与美元国际货币地位之间的强烈冲突;鼓励美股大涨与美国金融市场安全之间的强烈冲突;科技围堵与美国的科技业发展之间的强烈冲突;召回实体产业链与美国的社会成本之间的强烈冲突;病毒政治化与美国有效防疫之间的强烈冲突;蛮横采用行政命令剪中国等企业的羊毛与国际直接投资之间的强烈冲突……

所以美国现政府处处都在激化美国的内外矛盾,不仅社会内部动荡不安,而且外部也是矛盾重重,这些矛盾都为美国经济的复苏设置了严重障碍,因此美联储货币政策与美国现政府政策的双重失误,为美国流动性陷阱的加速形成创造了良好条件。

四、要防止美国金融市场的暴走

美联储对美国经济与金融市场的调节已经达到了一个极限,所谓的长期维持低利率、放宽通胀目标以及以就业率为目标的讲法,都不过是美联储说给国际市场听的,美联储当前真正需要做的就是竭力维护美元的国际地位与国债市场安全,不然美国经济就不仅仅是崩盘那么简单了,而是一个超级大国的瞬间休克。

随着美国流动性的再次紧张,一旦美国金融市场再度动荡,增发货币已经没有多少作用了,那只会加剧美元的“津巴布韦化”,将会导致美国经济彻底休克,因此美国几乎只有一条路可走,那就是如历次经济危机一样,推倒重来,然后以螺旋经济模式继续发展。

由于经济危机利于华尔街通过做空国际市场牟取暴利,同时美国还有可能通过经济危机向全球转嫁债务危机,所以美国爆发经济危机的概率越来越大,这是市场需要高度警惕的问题。

馨月说财经   | 来源

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