
提到利弗摩尔,大家想到的是那本著名的《股票大作手操盘术》。
纽约交易所的交易员们,听到央行的讲话,可能是无动于衷的。但如果有消息突然告知,livermore in, 那所有的交易员可能都会两眼瞪直了看交易屏幕。利弗莫尔成名于1929年大萧条时对美国股市的沽空,这笔投机让他暴赚了一亿美金,而当年美国的GDP也才1000亿。他从1930年开始做多股市,到1931年底,他一半的财产没了;在1992年带领量子基金,以一己之力打败英格兰央行。又在1997年,大举进攻东南亚,血洗四小龙,四小虎。20多年过去了,很多国家现在都还没有从当年的经济危机中恢复过来。但很少有人知道,当年索罗斯在2001年纳指泡沫疯狂时过早地沽空市场;投机之所以被趋之若鹜,就是因为太多人沉迷于悬崖边起舞。在大部分人的眼里,美元的本质就是债券,再说白一点,就是美国政府的欠条。但是美国国债本质上是美元发行的基础,也是货币之锚。美国政府根据政府运转,经济发展和社会福利的需要,通过国会审批发行国债,因为美国国债以美国政府通过税收偿还作为保障,又有利息,所以美债通常都是投资者最喜欢的投资品种。美债在公开市场如果被完全消化了,那市场就有足够的美元现金来借给美国政府,但如果没有人愿意购买美债,那美国市场美元的流动性就会表现得非常匮乏。通常在经济危机刚刚开始的时候,投资者会选择从风险资产里逃离。进入债券市场,因为相对于股票等风险资产,债券资产会稳定得多。这意味着,占据全球货币交易量6成以上的央行,有极大的概率出现信用风险。但在历史上的降息进程中,美债即使利率下降,起码也还是有利润的。但是这次完全不同,美联储再继续降息下去,美债就没有收益率了。没有人愿意去购买没有收益率的资产,这就意味着美元的流动性会出现问题。所以在3月3日美联储宣布紧急降息之后,美股只兴奋了10分钟不到就掉头向下。而当美债的信用缺失的时候,美联储即使购买美债也很难拯救美金的信用。道理很简单,比如央行说我回购黄金,来发行货币,那货币是有信用的,因为黄金有信用。如果央行说,我回购板凳,以板凳来发行货币,那货币就没有信用,因为板凳没有信用。在金融危机发生的初期,资金会进入美债避险,造成股市流动性缺失导致股市暴跌。而在金融危机的后期,当美债丧失收益率的时候,继而丧失信用,就会股债双杀;给社会带来剧烈的动荡,比如1929或者2008年,都是如此。但是极少的人能够成功;因为通常当投资者变得谨慎的时候,金融危机并不会到来。川普上台之后,减税政策确实是有效果的,从收入分布上来看,的确是有效果的。低收入阶层人群的工资收入增长速度的确是高于高收入人群。川普的政策很简单,增加劳动阶层的劳动收益,增加富豪们的资本收益。但是他为了自己的政绩,在市场里,尤其是2019年,释放了天量的流动性。美联储释放出来的流动性,在实质性经济衰退之前,已经超过了历史上经济危机后的恢复期。如果经济危机从本质上是一场旱灾,那流动性就是储备粮食。本来应该在收成好的时候储备粮食,却把粮食都放出去了;所以也就不奇怪,当年索罗斯的合伙人罗杰斯在2018年就预测,真正的经济危机并不发生在2018,而是发生在2020,而且会是非常惨烈的金融危机。当武汉在严防死守了一个月之后,每日的新增感染人数都有超过3位数。当韩国的感染人数从个位数升到4位数只用了不到十天。当意大利的医院已经基本处于战争状态,只能拯救可能救治的人群。川普还在执行鸵鸟政策,大肆宣扬不执行任何任何的防范措施。但是病毒本身是不遵从于市场的游戏的,而且资本本身天然厌恶风险。韩国的疫情从账面上比日本难看很多,但是为何韩国股市跌得就是比日本少呢;因为资本不知道日本隐藏了多少个病例,中国市场也在公开疫情数据后迅速回升。看看美国现在的状况,跟2-3周之前的意大利有什么不同;他们一不会老老实实地待在家里,也可能因为疫情而导致暴力甚至骚乱。而且因为低储蓄率的习惯,当社会停滞之后,没有收入的美国中低阶层,造成信用违约的风险要比中国高得多得多,会继续强化金融危机的负循环。本质上不是为了搞垮对方,而是在世界面对需求萎缩下的囚徒困境下的竞争策略。那无论是沙特或者俄罗斯,都不会愿意通过供给侧实现减产;没有国家愿意真的像别国提供额外市场或者消减自身的产能。美国的军火商和能源公司占了美国市值很重要的一部分。而能源公司在油价大幅下降的情况下,更加会导致市值缩水。美股的期货直接触及了熔断,连买盘都没有,连平仓的机会都没有。在大熊市的过程中,的确有很多反弹行情,这些行情迅速而凶猛;但这样的反弹究竟该做还是不做,仁者见仁,智者见智。世界是一个森林,现在森林里有三个人,中国,美国,欧洲。Davis日记 | 来源
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