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周四微课：新证券法来了，你准备好了吗？
年末重磅
12月28日，第十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了修订后的《中华人民共和国证券法》，将于2020年3月1日起施行。
此次证券法从证券发行制度、股票发行注册制改革、大幅度提高证券违法成本、强化投资者保护、强化信息披露、健全多层次资产体系等方面进行了全面修改完善。
对此，多位专家学者表示，“升级版”证券法扩大了证券的定义，全面推行注册制，提高了投资者保护水平，加重了对违法行为的惩处力度，是我国资本市场完善基础制度的又一崭新成果，标志着我国资本市场的市场化、法治化迈上新台阶。
本次关于发行制度的修订主要涵盖四方面：一是精简优化了证券发行的条件，将现行证券法规定的公开发行股票应当“具有持续盈利能力”的要求改为“具有持续经营能力”。
二是调整了证券发行的程序，取消了原来法律规定的发行审核委员会制度，并明确证券交易所等机构可以按照规定对证券发行的申请进行审核。
三是强化了证券发行中的信息披露，在证券法中专门设立一章对信息披露做了系统的规定。
四是规定证券发行注册制的具体范围、实施步骤由国务院规定，为实践中注册制的分步实施留出制度空间。
对于这一轮《证券法》的修订，耗用了较长的时间，累计修订时间已经超过了四年。
注册制改革的长期意义
1.注册制特点：加快IPO,提高上市效率。
2.让A股和国际接轨。（海外成熟市场在实施注册制的同时，相应的配套措施却是非常完善与成熟，而A股因牵涉到部分地区的就业及经济发展问题，部分企业却凭借着大量的补贴或税收优惠等因素，长期占据了市场的上市资源，由此大大降低了市场的投资活力。这是一个需要长期关注的问题。）
3.解决借壳上市，资产乱象的问题。
4.信息披露更公开，减少寻租空间（不用为了核准投入大量的人情成本）。增加违法违规成本。
5.股票变多，竞争变大。
6.有利于中间机构，券商，投行。（业务难度降低，业务速度提升，同时大量新股将进入市场将增厚券商业绩）
注册制改革的短期意义
非银金融股价上涨，回顾2004年、2013年和2014年三次《证券法》修正后的市场表现，非银金融行业的季度涨幅分别为13.42%、13.67%和44.51%。券商的估值也因此而变化。
挑战
对投资人的专业性要求越来越高。
- 核准制时代，在股票供给有限的背景下，市场定价更多地由股票的供求关系来决定，而在注册制时代，市场定价将更多地由股票自身的价值来决定。
- 市场规模不断扩大，这使得市场缺血将长期存在，过去那样鸡犬升天的所谓大牛市一去不复返了。
- 垃圾公司的壳资源变得毫无价值
思考
1.现在有什么新的机遇？
2.“核准制”过渡到“注册制”，我们该如何转换思维，我们该避免什么样的坑？
