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周四微课:新证券法来了,你准备好了吗?

浏览:72     发表时间:2020-01-02 12:34:03

过了腊八就是年

本周微课 温暖腊八 

腊八是佛教盛大的节日之一,这天是佛祖释迦牟尼成道之日,又称为“法宝节”、“佛成道节”、“成道会”等。腊八粥,又称“七宝五味粥”、“佛粥”、“大家饭”等,是一种由多样食材熬制而成的粥。“喝腊八粥”是腊八节的习俗,腊八粥的传统食材包括大米、小米、玉米、薏米、红枣、莲子、花生、桂圆和各种豆类。自从佛教传入中国,各寺院都用香谷和果实做成粥来赠送给门徒和善男信女们。


年末重磅


12月28日,第十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了修订后的《中华人民共和国证券法》,将于2020年3月1日起施行。

此次证券法从证券发行制度、股票发行注册制改革、大幅度提高证券违法成本、强化投资者保护、强化信息披露、健全多层次资产体系等方面进行了全面修改完善。

对此,多位专家学者表示,“升级版”证券法扩大了证券的定义,全面推行注册制,提高了投资者保护水平,加重了对违法行为的惩处力度,是我国资本市场完善基础制度的又一崭新成果,标志着我国资本市场的市场化、法治化迈上新台阶。


本次关于发行制度的修订主要涵盖四方面:一是精简优化了证券发行的条件,将现行证券法规定的公开发行股票应当“具有持续盈利能力”的要求改为“具有持续经营能力”。

二是调整了证券发行的程序,取消了原来法律规定的发行审核委员会制度,并明确证券交易所等机构可以按照规定对证券发行的申请进行审核。

三是强化了证券发行中的信息披露,在证券法中专门设立一章对信息披露做了系统的规定。

四是规定证券发行注册制的具体范围、实施步骤由国务院规定,为实践中注册制的分步实施留出制度空间。

对于这一轮《证券法》的修订,耗用了较长的时间,累计修订时间已经超过了四年。

注册制改革的长期意义

1.注册制特点:加快IPO,提高上市效率。

2.让A股和国际接轨。(海外成熟市场在实施注册制的同时,相应的配套措施却是非常完善与成熟,而A股因牵涉到部分地区的就业及经济发展问题,部分企业却凭借着大量的补贴或税收优惠等因素,长期占据了市场的上市资源,由此大大降低了市场的投资活力。这是一个需要长期关注的问题。)

3.解决借壳上市,资产乱象的问题。

4.信息披露更公开,减少寻租空间(不用为了核准投入大量的人情成本)。增加违法违规成本。

5.股票变多,竞争变大。

6.有利于中间机构,券商,投行。(业务难度降低,业务速度提升,同时大量新股将进入市场将增厚券商业绩)


注册制改革的短期意义

非银金融股价上涨,回顾2004年、2013年和2014年三次《证券法》修正后的市场表现,非银金融行业的季度涨幅分别为13.42%、13.67%和44.51%券商的估值也因此而变化。


挑战

对投资人的专业性要求越来越高。

  1. 核准制时代,在股票供给有限的背景下,市场定价更多地由股票的供求关系来决定,而在注册制时代,市场定价将更多地由股票自身的价值来决定。
  2. 市场规模不断扩大,这使得市场缺血将长期存在,过去那样鸡犬升天的所谓大牛市一去不复返了。
  3. 垃圾公司的壳资源变得毫无价值


思考

1.现在有什么新的机遇?

2.“核准制”过渡到“注册制”,我们该如何转换思维,我们该避免什么样的坑?




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